2020年10月19日，Cree宣布與SMART Global Holdings, Inc.達(dá)成最終協(xié)議，擬將LED產(chǎn)品事業(yè)部（Cree LED）出售給SMART，交易價(jià)格達(dá)3億美金，包括預(yù)付款5000萬美金，延期付款1.25億美金以及或有對(duì)價(jià)（earn-out）1.25億美金。

Cree本次出售給Smart Global的金額僅三億美元，對(duì)比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如Lumileds以及歐司朗等出售案定價(jià)低了許多。

圖片來源：拍信網(wǎng)正版圖庫(kù)

TrendForce集邦咨詢認(rèn)為Cree以低價(jià)出售LED部門的原因或許基于以下幾點(diǎn)：

01 SiC技術(shù)的敏感性，導(dǎo)致潛在買家受限

美國(guó)近年來對(duì)于科技公司的出售有諸多的管轄與限制。由于Cree除了扮演LED照明的供貨商之外，旗下WolfSpeed的碳化硅(SiC)業(yè)務(wù)為第三代半導(dǎo)體的重要關(guān)鍵器件，與美國(guó)的航天科技以及軍工領(lǐng)域合作頗多。

Cree的LED主要基于SiC基板上作生長(zhǎng)，才能夠取得相當(dāng)優(yōu)異的效能表現(xiàn)，LED的相關(guān)技術(shù)與專利很難和關(guān)鍵的SiC技術(shù)做分割，因此潛在的買主只能鎖定在美國(guó)及其盟友范圍內(nèi)，因此售價(jià)并未充分體現(xiàn)Cree LED事業(yè)的全部市場(chǎng)價(jià)值。

02 SiC LED的技術(shù)路線市場(chǎng)前景不明

LED襯底技術(shù)路線有藍(lán)寶石、硅基和SiC三種選項(xiàng)，其中藍(lán)寶石以突出的性價(jià)比占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)份額，成為主流的LED襯底技術(shù)路線。

以Cree主導(dǎo)的SiC LED性能上要比藍(lán)寶石襯底更為優(yōu)越，Cree一直以來也以SiC的優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)LED的光效競(jìng)爭(zhēng)。然而受限于SiC襯底的高成本，在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的照明市場(chǎng)上，SiC LED難以抵擋藍(lán)寶石的成本優(yōu)勢(shì)，被迫退守性能敏感而價(jià)格不敏感的高功率照明市場(chǎng)。

然而藍(lán)寶石襯底的性能仍在繼續(xù)提升，SiC LED在照明市場(chǎng)的生存空間還會(huì)持續(xù)受到擠壓。

03 Cree的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于依賴照明LED市場(chǎng)

基于SiC LED的光效優(yōu)勢(shì)，Cree的LED業(yè)務(wù)選擇了LED照明作為主要的戰(zhàn)場(chǎng)。Cree的輝煌時(shí)期，在2013~2014年間，LED+封裝的業(yè)務(wù)年?duì)I收超過十億美元以上，LED業(yè)務(wù)的營(yíng)收排名僅次于日亞化學(xué)，為全球第二，堪稱LED照明時(shí)代的霸主。

但是隨著LED照明行業(yè)成熟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向成本，Cree的優(yōu)勢(shì)難以維持，加之出售LED照明業(yè)務(wù)，內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步減弱。在代表LED下一代技術(shù)進(jìn)步的方向的不可見光以及Mini LED和Micro LED等新興應(yīng)用，SiC襯底優(yōu)勢(shì)不明顯，因此Cree也布局較少。

04 全球競(jìng)爭(zhēng)格局變化，中國(guó)廠商市占率持續(xù)提升

近年來，LED照明增長(zhǎng)率逐漸放緩，中國(guó)廠商攜靠近市場(chǎng)以及成本競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，木林森、國(guó)星光電陸續(xù)進(jìn)入全球前10大LED廠商行列，老牌LED企業(yè)陸續(xù)被擠出榜單。即使位列前十的廠商，例如Lumileds，OSRAM OS也出現(xiàn)股東易主的情況。

而Cree在2019年的LED業(yè)務(wù)營(yíng)收僅4.8億美元，全球排名下滑至第八位，在LED市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位下滑相當(dāng)明顯。相比市場(chǎng)需求蓬勃增長(zhǎng)的第三代半導(dǎo)體，照明LED的市場(chǎng)吸引力顯然也較弱。因此Cree從公司戰(zhàn)略角度考慮，將市場(chǎng)吸引力低，行業(yè)地位也處于下滑中的LED產(chǎn)業(yè)剝離，集中資源發(fā)展更有前景的第三代半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是更為合理的選擇。（文：TrendForce集邦咨詢）

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