為了籌劃重大資產(chǎn)重組，中國大陸 LED 封裝龍頭木林森（MLS），自 2016年7月18 日起連續(xù)停牌，終于在周二（2017年5月2日）恢復(fù)交易。木林森宣布擬斥資不超過 40 億人民幣，收購明芯光電 100% 股權(quán)，取得該公司主要資產(chǎn)：LEDVANCE 的 100% 股權(quán)。LEDVANCE 是德國照明大廠歐司朗（OSRAM）旗下照明燈具事業(yè)子公司，在多方資源陸續(xù)合作，與制造、通路、研發(fā)、品牌發(fā)揮綜效下，木林森這次收購明芯光電，以及后續(xù)與LEDVANCE 的發(fā)展，在后LED照明時代，是一大利多。

木林森收購和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電

根據(jù)木林森提出的重組方案，該公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，并募集對應(yīng)資金的方式，作價40億元人民幣收購和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電 100% 的股權(quán)。而明芯光電取得 LEDVANC 股權(quán)的價格尚未有一個正式的數(shù)字，但根據(jù)海外交割當(dāng)日 LEDVANCE 提供的最佳估計數(shù)，LEDVANCE 100%  股權(quán)境外交割初始價款為4.857 億歐元。

根據(jù)木林森對外提供的資訊，這次收購交易明芯光電是以現(xiàn)金支付為輔、股份支付為主。另外，木林森還向不超過10名特定投資者，以非公開發(fā)行股份的方式募集。而這次交易完成之后，孫清煥仍為木林森的實際控制人。

LEDVANCE 新局面，合作綜效顯現(xiàn)

歷經(jīng)重重關(guān)卡，歐司朗在德國時間 2017年3月3日宣布已與 IDG、木林森等公司組成的投資團隊股權(quán)交割。至今短短兩個月，市場上已經(jīng)產(chǎn)生了合作綜效。首先是在 LED 燈絲燈領(lǐng)域，木林森收購的新和（紹興）綠色照明，是目前中國最大的 LED 燈絲燈泡生產(chǎn)商，有了強大的產(chǎn)線支援，預(yù)估今年 LEDVANCE 的 LED 燈絲燈可以賣到約三到四千萬顆，居國際品牌廠之冠。

此外，根據(jù)LEDinside掌握的研究報告數(shù)據(jù)，北美與歐洲市場各占 LEDVANCE 營收比重約四成左右，其他國家和地區(qū)僅不到兩成，換言之，LEDVANCE在新興市場仍有很大增長空間。根據(jù) LEDinside觀察，新興國家因國家政策、巨型專案和經(jīng)濟發(fā)展，LED 照明市場商機無限。以往飛利浦在中國、印度和印尼三大市場拔得頭籌，奠定競爭對手歐司朗、GE 等難以追上的優(yōu)勢基礎(chǔ)。

而木林森與 LEDVANCE 合作，在元器件等的設(shè)計和生產(chǎn)制造上產(chǎn)生綜效，LEDVANCE 取得成本優(yōu)勢后，便能擴大市場版圖。像是 LEDVANCE 在近期拿下印度政府兩千多萬顆的燈泡標(biāo)案，可說是業(yè)界相當(dāng)矚目的指標(biāo)，成功打入這塊搶手市場，預(yù)期雙方未來能在新興市場深化布局，獲得更多增長動能。

另外，過去 LEDVANCE 在 LED 燈管這塊市場表現(xiàn)不如競爭對手，特別是在成長快速的新興市場如中國和東南亞等，起步較慢。如果 LEDVANCE 能夠結(jié)合木林森的生產(chǎn)優(yōu)勢，雙方未來在燈管的合作，應(yīng)該有望幫助LEDVANCE 在這個領(lǐng)域拓展更多市占率，而燈管是以批發(fā)為主，適合品牌商去發(fā)揮，對 LEDVANCE 有利。

策略預(yù)期將調(diào)整往更創(chuàng)新走 LEDVANCE重新定位壯大品牌

歐司朗繼承西門子保守穩(wěn)健的文化，在生產(chǎn)制造上穩(wěn)扎穩(wěn)打，確保品質(zhì)無虞。而與 LEDVANCE 可相輔相成的木林森，生產(chǎn)制造是其強項，未來 LEDVANCE 可望將更多重點轉(zhuǎn)往品牌、銷售、研發(fā)與創(chuàng)新。而 LEDVANCE 在全球擁有廣大的生產(chǎn)據(jù)點，過去在原料、元件上沒有的優(yōu)勢，也有機會透過木林森來補齊，讓 LEDVANCE 可以在各地做燈具組裝，實現(xiàn)在地組裝（local for local），更好滿足當(dāng)?shù)氐募?xì)分市場需求，擴大市場規(guī)模。

目前 LEDVANCE 傳統(tǒng)照明燈具比重仍高于 LED 燈具，在轉(zhuǎn)型 LED 制造商的過程中，木林森將是重要推手，從目前合并綜效看來，表現(xiàn)可期。除了把握這些短期增長點，就中長期而言，LEDVANCE 只要能夠持續(xù)完善產(chǎn)品線、透過更豐富的通路銷售，并積極開發(fā)新市場，就能鞏固在后 LED 新時代下的競爭優(yōu)勢。(文 Lindsay/ LEDinside)

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