LED照明需求較去年以倍增速度成長，LED產(chǎn)業(yè)歡喜迎接下一波成長動能，晶電連續(xù)三個月營收刷新紀(jì)錄。但當(dāng)年為晶電股權(quán)爭破頭的大股東億光與聯(lián)電，卻為何選在此時大賣晶電股票？

6月19日，晶電一年一度的股東會登場，場內(nèi)卻彌漫著山雨欲來的氣氛，因為到場的法人、媒體與股東都在等著向晶電董事長李秉杰要答案。“為什么晶電的大股東億光、聯(lián)電此時大舉出脫持股？”李秉杰一如既往臉上帶著招牌微笑，只是一聽聞大股東出脫持股的疑問，李秉杰也不由得收起笑容，“坦白說，大股東給我們的說法是有資金需求。”不出意外的官方答案，沒能解答所有人的疑問。

7年前，晶電一場現(xiàn)金增資案，可是讓三大股東億光、聯(lián)電與萬海搶破頭，只為拿下晶電主導(dǎo)權(quán)；7年后的今天，LED照明商機(jī)正要大放光彩時，億光、聯(lián)電雙雙在此時說不玩，出脫超過半數(shù)的晶電股權(quán)，自然引起市場嘩然。就在晶電股東會召開前一周，一則重大人事消息從晶電傳來：億光董事長葉寅夫決定辭去晶電副董事長。消息一出，震撼LED市場。億光從1996年入股晶電以來，每逢晶電增資，億光只有加碼力挺，沒有第二句話。

正因晶電與億光有著緊密的上、下游關(guān)系，億光身為晶電第一大客戶，為確保LED晶粒產(chǎn)能，向來緊綁晶電。億光與晶電的關(guān)系有多密切，從葉寅夫?qū)覍覡幦【щ姞I運主導(dǎo)權(quán)，便可窺見，還一度引發(fā)光寶、萬海等大股東不滿，最后才找來李秉杰出任董事長，葉寅夫則是副董事長。這也難怪葉寅夫請辭的消息傳出，引發(fā)LED業(yè)界諸多揣測。一位不愿具名的分析師觀察，億光雖為晶電最大客戶，但不一定能拿到最便宜的價格，加上晶電身為上游晶粒廠，近年積極發(fā)展晶圓級封裝（Chip Scale Package）技術(shù)，向下跨進(jìn)封裝市場的策略，日后勢必難以避免將與億光成為競爭對手。

合作生變？億光18年來首度賣股

盡管分析師各有觀點，葉寅夫也試圖解釋，“我們接下來要擴(kuò)產(chǎn)，需要用到錢。”他更強(qiáng)調(diào)，“億光過去投資晶電的18年中，從未出售晶電股票，今年因認(rèn)為LED照明市場機(jī)會大，需要資金擴(kuò)充產(chǎn)能、購買通路，才選擇出脫晶電持股。”

但億光向來是LED獲利王，帳上現(xiàn)金也還有41.16億元（新臺幣，下同），即使在LED最慘淡的時候，葉寅夫都能靠著“擰毛巾”的管理方式，維持億光獲利，擴(kuò)產(chǎn)缺錢而賣股的說法，實在難以說服人。億光此時的賣股動作讓外界揣測是否與晶電合作關(guān)系生變，對此，李秉杰強(qiáng)調(diào)：“億光現(xiàn)在仍是晶電的第一大客戶”，雙方過去18年來合作關(guān)系穩(wěn)固，不需要以資金緊綁。

另一方面，除了億光在賣晶電持股，聯(lián)電也在賣晶電持股。盡管聯(lián)電近年來一直都有處分晶電持股的動作，可是這次一口氣賣掉半數(shù)持股，時間又巧合地與億光選在同一周，已經(jīng)引發(fā)小股東的疑慮。即使如此，聯(lián)電的態(tài)度很明確，“聯(lián)電會繼續(xù)處分非核心事業(yè)股票。”聯(lián)電財務(wù)長劉啟東說。但事實是，原本聯(lián)電打算一次將晶電持股全數(shù)出清，動作之大，讓李秉杰不得不想辦法說服聯(lián)電，“就是希望他們不要和億光同時出脫晶電股票。”聯(lián)電也還算給李秉杰面子，原本打算賣掉所有持股的計劃，折衷改以賣掉“半數(shù)”持股，最后選在6月16日，以盤后巨額交易方式，將10500張晶電股票出脫。

大股東剩萬海 3%晶電股權(quán)誰吃走了？

業(yè)內(nèi)人士也稱，“畢竟聯(lián)電明年要拼14納米試產(chǎn)，必須投入不少資本支出，賣晶電持股不是唯一變現(xiàn)的動作。”因為同時，聯(lián)電也申報要賣譜瑞持股，預(yù)計將有7.07億元投資獲利。如此一來，億光、聯(lián)電持股從原本的4.05%與2.27％，降低至2.1％與1.14％，晶電的大股東扣除南山人壽、公務(wù)退撫基金等，最大股東僅剩下萬海。

晶電發(fā)言人張世賢指出，目前萬海集團(tuán)相關(guān)持股仍有8％，但根據(jù)公開資訊觀測站的最新大股東持股資料，萬海旗下投資公司楓丹白露等持股只揭露了約2.67％，屆時大股東賣股先跑，恐怕小股東也無從得知。隨著億光、聯(lián)電出清晶電持股，3％股權(quán)立即在市場上被接走，業(yè)內(nèi)人士表示，“兩大股東賣股，晶電股價不跌反漲，反映后面有特定人士接手，不可能是分散的投資人買走。”

尤其，晶電經(jīng)營團(tuán)隊的持股比率不到1％，大股東持股水位也降低。因此，只要有本事吃下億光與聯(lián)電轉(zhuǎn)手的晶電3％股權(quán)，就已經(jīng)具備了進(jìn)入晶電董事會拿下一席董事的能力。雖然李秉杰解釋，他們側(cè)面了解，接手的投資人多為外資，并且是“多名”外資購買，應(yīng)該不至于有被入主而不知情的狀況發(fā)生。然而LED產(chǎn)業(yè)競爭激烈，晶電又有技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢，成為競爭對手目標(biāo)的可能性不是沒有，只能說在兩大股東接連賣股當(dāng)下，晶電小股東不得不謹(jǐn)慎以對。（責(zé)編：Nicole）

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