“在下游不斷傳出有企業(yè)倒閉的消息時，三安光電還不懼風(fēng)險，玩激進(jìn)銷售。”12月9日，有投資者對三安光電應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的迅速增加表示擔(dān)憂。一位元財務(wù)分析人士稱，在LED芯片下游遭遇寒流的情況下，公司激進(jìn)銷售面臨巨大風(fēng)險，可能面臨回款難問題。而公司激進(jìn)的銷售舉動，可能是為保定增。

公司財報顯示，2012年開年以來，三安光電的應(yīng)收款便迅速飆升。2012年年初，其應(yīng)收票據(jù)約為1.14億元人民幣（下同），截至三季度末其應(yīng)收票據(jù)飆升至7.86億元；公司今年年初的應(yīng)收賬款約為4.65億元，而截至到三季度末公司應(yīng)收賬款約為14.92億元。

今年前三季度，三安光電應(yīng)收賬款與應(yīng)收票共計增加約為10.27億元。同期，其營業(yè)收入約為23.53億元，其應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)合計占同期營業(yè)收入的43.65%。

三安光電應(yīng)收款激增，與行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)形成巨大反差。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，乾照光電、華燦光電、士蘭微的應(yīng)收款項（這里指應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)之和）占同期營業(yè)收入的比例分別為39.13%、8.21%、3.27%。三安光電為大陸幾大LED芯片上市企業(yè)中最高。

乾照光電2012年三季報顯示，其應(yīng)收票據(jù)從期初的0.45億元增加到三季末的0.94億元，其中上半年增加0.32億元，第三季度增加0.17億元；而公司應(yīng)收賬款從期初的2.19億元增加到三季度末的2.77億元，其中應(yīng)收賬款上半年增加了0.55億元，三季度只增加0.03億元，由此可看出，乾照光電下半年收緊了賒銷力度。而三安光電今年前三季度增加的6.72億元應(yīng)收票據(jù)中，在今年三季度發(fā)生的便有3.6億元。

在三安光電大玩激進(jìn)銷售的同時，2012年年初以來，LED芯片行業(yè)下游的封裝行業(yè)，近四成LED封裝企業(yè)面臨倒閉，不時有企業(yè)倒閉的消息傳出。

資深財務(wù)專家景小勇表示，在這樣的額情況下，公司承擔(dān)著一定的風(fēng)險，“應(yīng)收款的劇增，可能與行業(yè)特性有關(guān)。不過大公司與小公司合作一般都會有優(yōu)勢”。

資料顯示，華燦光電2012年前三季度的預(yù)收賬款幾乎可以忽略不計，而乾照光電前三季度預(yù)付款約為490多萬，三安光電約為510萬，與這些公司的巨額應(yīng)收款形成鮮明對比。“這說明下游更吃緊，沒有錢預(yù)付給他。”景小勇說。

一位財務(wù)分析人士分析稱，在產(chǎn)業(yè)鏈下游遭遇寒流的情況下，三安光電的激進(jìn)銷售行為，面臨巨大回款風(fēng)險，力促其鋌而走險的動機(jī)，可能是為了保定增。

資料顯示，2011年4月份，三安光電宣布擬公開增發(fā)不超過2.1億股，募資不超過80億元，全部用于安徽三安光電有限公司蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化（二期）項目和安徽三安光電有限公司LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化專案。該增發(fā)方案于2011年5月獲得股東大會通過， 9月份，公司董事會決議時將募資總額調(diào)整為不超過63億元。今年4月18日，其又宣布將公開增發(fā)方案的決議有效期延期一年。近期股價持續(xù)下挫的情況下，公司幾位元高管自掏腰包增持公司股票60多萬股。